Onsdagsutsynet uke 7
Uken som var:
Norsk økonomi vokste moderat i fjerde kvartal
BNP Fastlands-Norge vokste 0,4 prosent fra tredje til fjerde kvartal i fjor, ifølge sesongjusterte tall fra nasjonalregnskapet. Samlet for hele 2025 vokste fastlandsøkonomien 1,8 prosent. Dette tilsvarer nær langsiktig trendvekst. Sysselsettingen vokste med 0,7 prosent, og timeverkene økte med 0,5 prosent.
Veksten i fastlandsøkonomien i fjor ble trukket opp av god vekst i husholdningenes konsum og oljeinvesteringene. Det var også nokså sterk vekst i eksporten av tradisjonelle varer. Motsatt bidro boliginvesteringene til å dempe BNP-veksten i fjor. Boliginvesteringene falt 3,6 prosent i 2025, etter en nedgang på 12,2 prosent i 2024.
Årslønnsveksten endte på 5,0 prosent, etter å ha økt med 5,6 prosent i 2024. Hensyntatt konsumprisveksten i disse årene har reallønnen økt med 2,5 og 2,0 prosent de to siste årene.
De siste tallene fra nasjonalregnskapet tegner et litt sterkere bilde av norsk økonomi enn Norges Bank anslo i sin siste prognoserapport fra desember i fjor. BNP Fastlands-Norge vokste 2 tideler mer enn anslått. Årslønnsveksten endte 1 tideler høyere enn anslått, som kan anses som et nokså beskjedent avvik.
Konsumprisveksten i januar ble høyere enn ventet
Kjerneinflasjonen, målt ved KPI-JAE, som holder energipriser og avgifter utenom, var 3,4 prosent i januar, opp fra 3,1 prosent i desember. Inflasjonsnedgangen flatet ut for halvannet år siden, og den underliggende prisveksten har holdt seg nær 3,1 prosent de fleste måneder i fjor. De to siste månedene har imidlertid pilene pekt i feil retning.
Både i desember og januar var inflasjonen høyere enn forventet av sentralbanken. I desember anslo Norges Bank en tolvmånedersvekst i KPI-JAE på 2,9 prosent i januar, altså hele fem tideler under det som ble fasit.
Dersom inflasjonen ikke kommer klart ned i februar kan vi ganske sikkert avlyse videre rentekutt på en stund. Sentralbanken har vært tydelige på at de ikke har hastverk med å få renten ned, og vil trolig se avtakende inflasjon over noen måneder før et eventuelt rentekutt.
Tjenesteprisene har økt fra et allerede for høyt nivå de to siste månedene. Utviklingen er trolig drevet av høy lønnsvekst. Prisene på tjenester utenom husleie var 4,1 prosent høyere i januar enn for ett år siden, noe som er 1,0 prosentpoeng høyere enn tolvmånedersveksten i desember. Prisveksten på importerte varer har imidlertid kommet ned, og matvareprisveksten viser også tegn til å avta.
Antall ledige stillinger avtar fra et høyt nivå
Antallet ledige, utlyste stillinger har gradvis avtatt siden 2023, og utviklingen fortsatte i fjor. Ifølge SSB ble det utlyst 11 000 færre ledige stillinger i 2025 sammenlignet med 2024. Etterspørselen etter arbeidskraft er likevel fortsatt høy i et historisk perspektiv. Antall utlyste stillinger steg kraftig under innhentingen etter pandemien, og nådde en topp mot slutten av 2022. Fortsatt er antallet ledige stillinger klart høyere det som var normalen før pandemien.
Hilde Midsem
Sjeføkonom i NBBL
Tlf. 984 886 43