Onsdagsutsynet uke 3
Uken som var:
Litt lavere kjerneprisvekst
Tolvmånedersveksten i konsumprisene endte på 2,2 prosent i desember, ifølge tall fra SSB. Dette er 0,2 prosentpoeng lavere enn tolvmånedersveksten måneden før. KPI-JAE, som holder avgiftsendringer og de volatile energiprisene utenom, økte 2,7 prosent i desember, lavere enn i november, men på samme nivå som i oktober.
De siste konsumpristallene fra SSB baner vei for at Norges Bank kan gjennomføre sin plan om første rentekutt i mars. Konsumprisutviklingen i desember endte tett på, men litt under, Norges Banks forventning. Sentralbanken hadde på forhånd anslått en kjerneprisvekst på 2,8 prosent i desember. Mars-kutt fremstår nå som svært sannsynlig.
Gjennom andre halvår i fjor steg kjerneprisene i gjennomsnitt 0,22 prosent hver måned. Det tilsvarer en årlig inflasjonsrate på 2,6 prosent, altså over, men ikke kraftig over, Norges Banks inflasjonsmål på 2 prosent. Som det fremgår nokså tydelig av figuren under, har inflasjonsutviklingen beveget seg i riktig retning over lengre tid. Spørsmålet er nå om denne utviklingen fortsetter videre, og i hvilket tempo. Trolig blir den siste etappen mot målet seiglivet, og det anslår også Norges Bank. I sine prognoser fra desember anslår de at konsumprisveksten vil holde seg over inflasjonsmålet i hele prognoseperioden, og nå 2,3 prosent mot slutten av 2027.
Boligprishopp i desember
Mandag forrige uke fikk vi boligprisstatistikk for fjorårets siste måned. På landsbasis steg boligprisene med 0,1 prosent fra november til desember. Korrigert for sesongvariasjoner tilsvarte det en månedsvekst på 1 prosent. Boligprisveksten var altså sterk til desember å være. Desember føyer seg i rekken av måneder som har overrasket på oppsiden i fjor. Fra desember 2023 til desember 2024 økte boligprisene med hele 6,4 prosent.
Aktivitetsnivået i bruktboligmarkedet har vært på et høyt nivå siden tidlig i vår. I desember ble det solgt flere boliger enn normalt, og antallet usolgte boliger falt litt. Omsetningstiden har de siste månedene flatet ut på et nokså normalt nivå.
Boligprisene økte i alle de store byene gjennom 2024. Bergen og Stavanger har pekt seg ut med særlig sterk vekst det siste året. I desember var boligprisene her henholdsvis 13,1 og 11,3 prosent høyere enn for et år siden. I Oslo økte boligprisene med 6,8 prosent fra desember 2023 til desember 2024, i Trondheim var veksten mer beskjeden, med 2,8 prosent.
Fremover er det mye som peker mot at boligprisene skal videre opp, og mye opp. Utsikter til reallønnsvekst både i fjor og i år, sammen med lavere lånerenter i år, peker mot høyere boligetterspørsel og -prisvekst. Lettelsene i utlånsforskriften som gjorde seg gjeldende fra nyttår, der egenkapitalkravet senkes fra 15 til 10 prosent, betyr at mange vil kunne ta opp mer lån enn før. Det vil gi en kortsiktig, men nokså betydelig effekt på boligprisene de neste månedene.
Byggekostnadene økte videre
Byggekostnadene for boliger økte med 3,8 prosent fra desember 2023 til desember 2024. Byggekostnadene økte dermed mer enn den generelle konsumprisveksten gjennom fjoråret, men mindre enn boligprisene. Materialkostnadene har økt mest i perioden, med 4,5 prosent, mens arbeidskraftkostnadene ar vokst 3,6 prosent det siste året.
Sterk prisvekst på byggematerialer i kjølvannet av pandemien og Russlands invasjon av Ukraina brakte byggekostnadene til værs gjennom 2021 og 2022. I fjerde kvartal i fjor var byggekostnadene 29 prosent høyere enn i fjerde kvartal 2020. Boligprisene har økt 19 prosent i samme periode.
Sterkere jobbvekst enn ventet i USA
Den amerikanske økonomien la på seg hele 256 000 nye jobber i desember. Sysselsettingsveksten var sterkere enn det som på forhånd var forventet. Arbeidsledigheten endte på 4,1 prosent i desember, litt lavere enn måneden før.
Utviklingen på arbeidsmarkedet er viktig når den amerikanske sentralbanken, Fed, vurderer rentesettingen. Fed kuttet styringsrenten med 50 basispunkter i september i fjor, og siden 25 basispunkter i november og desember, til intervallet 4,25 – 4,50 prosent. Sentralbankens siste prognoser antyder to rentekutt i løpet av 2025.
Hilde Midsem
Sjeføkonom i NBBL
Tlf. 984 886 43