Onsdagsutsynet uke 6
Uken som var:
Fortsatt lav arbeidsledighet
Den registrerte arbeidsledigheten holdt seg uendret fra desember til januar, på 2,1 prosent. Målt som andel av arbeidsstyrken har arbeidsledigheten holdt dette nivået siden i fjor sommer, etter å ha gradvis tatt seg opp fra sitt laveste på 1,6 prosent sommeren 2022. Tallene tegner et bilde av at arbeidsledigheten fortsatt er lav og stabil. Samtidig er etterspørselen etter arbeidskraft fortsatt nokså høy. Nav skriver at ved utgangen av januar var arbeidsledigheten var høyest blant personer med bakgrunn innen bygg og anlegg, med en bruttoledighet på 4,2 prosent av arbeidsstyrken.
Fortsatt lav gjeldsvekst blant husholdningene
Husholdningenes gjeldsvekst har vært lav i over to år. Tolvmånedersveksten i husholdningenes gjeldsbeholdning avtok gjennom 2023, og nådde sitt laveste, på 2,7 prosent i mars i fjor. Siden har gjeldsveksten tatt seg litt opp, og til 3,7 prosent i desember i fjor. Fortsatt er gjeldsveksten lav i historisk sammenheng. Vi må tilbake til 1995 for å finne tilsvarende lave tolvmånedersvekstrater. Så hører det også med til historien at norske husholdninger over mange år har hatt sterk gjeldsoppbygging. De siste par årene har husholdningsgjelden vokst svakere enn inntektene. Det betyr at gjeldsbelastningen har krympet. Likevel har høyere renter ført til at husholdningenes rentebelastning har steget mye i denne perioden.
Utviklingen i husholdningenes gjeld henger tett sammen med utviklingen på boligmarkedet. Lav gjeldsvekst de siste par årene må sees i sammenheng med lave boliginvesteringer og beskjeden boligprisvekst.
Rentekutt i Eurosonen og Sverige
Internasjonalt ble det avholdt flere rentemøter i forrige uke. Styringsrenten ble holdt uendret i USA, mens både den Europeiske sentralbanken og Riksbanken kuttet styringsrentene med 25 basispunkter.
I USA ble styringsrenten holdt uendret i intervallet 4,25 til 4,50 prosent på januar-møtet i forrige uke. Beslutningen var i tråd med hva som på forhånd var forventet. Siden september i fjor har den amerikanske sentralbanken kuttet styringsrenten med i alt ett prosentpoeng. Det er nå usikkerhet knyttet til hvor mange flere kutt som kommer. Sentralbankens siste prognose fra desember antyder to rentekutt i løpet av 2025. Markedsforventningen ligger litt lavere enn dette. Sentralbankens budskap på pressekonferansen var at de vil vurdere data fortløpende. Inflasjonsnedgangen har sakket ned i det siste. Konsumprisveksten i USA har beveget seg nokså sideveis de siste månedene. Kjerneinflasjonen, målt ved sentralbankens foretrukne indikator, PCE, holdt 2,8 prosent gjennom fjorårets tre siste måneder. Det er også betydelig usikkerhet knyttet til hvordan Trumps politikk vil påvirke inflasjon og økonomisk vekst fremover.
Den Europeiske Sentralbanken (ESB) kuttet renten 25 basispunkter, til 2,75 prosent i forrige uke, etter en rekke kutt siden juni i fjor. Eurosonens økonomi har vokst svakt de siste to årene. Særlig har industrisektoren i store økonomier som Tyskland og Frankrike opplevd nedgang. Konsumprisveksten i Eurosonen tok seg litt opp i januar, fra 2,4 prosent i desember til 2,5 prosent. I pressemeldingen i forrige uke skrev sentralbanken at inflasjonen har fortsatt å utvikle seg i tråd med forventningene og antas å nå inflasjonsmålet på 2 prosent i løpet av inneværende år.
Den svenske Riksbanken gjennomførte nok et rentekutt i forrige uke. Styringsrenten ble senket med 25 basispunkter til 2,25 prosent. I pressemeldingen begrunnes kuttet med at risikoen for høy inflasjon anses som lav og at den økonomiske situasjonen er svak. Riksbanken vurderes at inflasjonsutviklingen den siste tiden er forenlig med en inflasjon rundt 2-prosent-målet. Dette rentekuttet betyr at Riksbanken har senket renten 1,75 prosentenheter siden toppen i mai i fjor.
Uken som kommer:
Boligpriser Eiendom Norge
Onsdag denne uken kommer Eiendom Norges boligprisstatistikk for januar. Januar er ofte en god måned for boligmarkedet, med boligprisvekst og nokså høy aktivitet. Vi tror at lettelsene i utlånsforskriften ved årsskiftet bidrar til sterk boligprisvekst i januar. Vi anslår at boligprisene økte med 1,5 prosent fra desember til januar, korrigert for sesongvariasjoner. Ved årsskiftet ble egenkapitalkravet for boliglån senket fra 15 til 10 prosent. Lettelsen innebærer at mange husholdninger vil kunne ta opp mer lån enn tidligere. Samtidig viser NBBLs Boligmarkedsbarometer for januar at husholdningene har rekordsterk tro på boligprisvekst fremover. Et klart flertall venter også lavere renter fremover. Både boligprisforventningene og renteforventningen flyttet seg i optimistisk retning fra desember til januar.
Hilde Midsem
Sjeføkonom i NBBL
Tlf. 984 886 43