Onsdagsutsynet uke 6
Uken som var:
Husholdningenes gjeldsvekst har økt
Husholdningenes gjeldsvekst har gradvis tatt seg opp det siste halvannet året, fra et lavt nivå. Tolvmånedersveksten i gjeldsbeholdningen økte gjennom høsten og nådde 4,8 prosent i desember. I et historisk perspektiv er dette fortsatt ikke særlig høyt.
De siste fire årene har gjeldsveksten vært lavere enn den samlede veksten i disponibel inntekt, og dermed har gjeldsbelastningen til norske husholdninger avtatt. Utviklingen i husholdningenes samlede gjeld speiler en rekke forhold, blant annet boligetterspørsel, boligpriser og befolkningsvekst. Den lave gjeldsveksten må ses i sammenheng med lav aktivitet i nyboligmarkedet, som har dempet etterspørselen etter nye boliglån.
Detaljhandelen økte mye i fjor, bilkjøpene tok kraftig av mot slutten av året
Husholdningenes detaljhandel falt i desember etter en kraftig økning i november, ifølge sesongjusterte tall fra SSBs varehandelsindeks. Det er nærliggende å se dette i sammenheng med at julehandelen i økende grad har blitt flyttet til november, etter hvert som Black Week har fått større betydning.
Detaljhandelen tok seg gradvis opp gjennom fjoråret, og økte med 3,6 prosent i 2025. Det sterke utviklingen gjenspeiler økt kjøpekraft blant norske husholdninger.
Varekjøp omfatter imidlertid mer enn tradisjonell detaljhandel, blant annet bilkjøp. I denne varegruppen var det store bevegelser i fjor høst. Omsetningsvolumet i næringen handel med motorvogner var 47,5 prosent høyere i desember enn på samme tid året før. Økningen må ses i sammenheng med endringene i grensen for momsfritak på elbil.
Uendret arbeidsledighet i januar
Den registrerte ledigheten holdt seg uendret fra desember til januar på 2,1 prosent, ifølge Nav. Også gjennom det siste året har det vært relativt små bevegelser i arbeidsledigheten. Antall arbeidsledige økte gjennom våren og sommeren i fjor, men har siden avtatt litt. I januar var det i alt 62 600 registrerte helt ledige, rundt 1000 flere enn på samme tid i fjor. I samme periode har ledighetsraten beveget seg fra 2,0 til 2,1 prosent.
Samlet sett er den registrerte arbeidsledigheten fortsatt nokså lav, og litt lavere enn i perioden før pandemien.
Tilgangen på ledige stillinger har kommet ned fra de svært høye nivåene i 2022, men har stabilisert seg på et nivå som fortsatt er høyere enn før pandemien. I januar var tilgangen på ledige stillinger om lag tre prosent lavere enn gjennomsnittet i fjor. Tallene tyder på at etterspørselen etter arbeidskraft i norsk økonomi fortsatt er god.
Uendret styringsrente i USA
Den amerikanske sentralbanken holdt styringsrenten uendret i intervallet 3,50-3,75 prosent på rentemøtet i forrige uke.
Samtidig signaliserte sentralbanksjef Jerome Powell at det ikke er utsikter til rentekutt i nærmeste tid. Han pekte blant annet på at den amerikanske økonomien vokser solid, og at arbeidsmarkedet har stabilisert seg etter en periode med svakere utvikling. Ifølge de offisielle tallene vokste amerikansk BNP med 4,4 prosent i tredje kvartal, målt som annualisert rate. Kjerneinflasjonen, målt ved den såkalte PCE-indeksen, var nede i 2,8 prosent i november.
Uken som kommer
Bruktboligpriser fra Eiendom Norge
Onsdag denne uken publiserer Eiendom Norge tall for bruktboligprisene i januar. Tallene for desember overrasket på nedsiden. Korrigert for sesongvariasjoner var boligprisene uendret fra november, etter flere måneder med kraftig vekst.
Mye taler for at den svake utviklingen i desember var midlertidig. Kombinasjonen av fjorårets rentekutt, god lønnsvekst og en ellers nokså normal konjunktursituasjon gir grunn til å forvente videre oppgang i boligprisene. NBBLs siste boligmarkedsbarometer viser at husholdningene fortsatt har klare forventninger om boligprisvekst fremover. Vi anslår derfor at boligprisene økte med 0,5 prosent sesongjustert i januar, tilsvarende en nominell økning på rundt 3,4 prosent fra desember.
Hilde Midsem
Sjeføkonom i NBBL
Tlf. 984 886 43