Onsdagsutsynet uke 27
Uken som var:
Stabil utvikling i arbeidsledigheten
NAVs ferske ledighetstall for juni viste en stabil utvikling i arbeidsledigheten. Den ujusterte arbeidsledighetsraten var på 2,0 prosent, samme nivå som for mai og april. Det er fortsatt mange ledige stillinger i landet, det ble registrert 1900 ledige stillinger per virkedag i juni, som er litt færre enn på samme tidspunkt i fjor.
NAV gjennomfører for tiden et større oppgraderingsarbeid med statistikken, derfor er ikke tallene for juni direkte sammenlignbare med måneden før. De sesongjusterte tallene ble derfor ikke publisert denne måneden, men NAV anslår en svak økning i antallet helt ledige juni. Hovedbildet er at arbeidsledigheten i Norge har økt svakt siden årsskiftet, til et fortsatt lavt nivå.
Etter gjenåpningen av økonomien i kjølvannet av pandemien økte sysselsettingen kraftig, og arbeidsledigheten falt til 1,6 prosent sommeren 2022. Siden da har ledigheten økt, og har det siste året holdt seg rundt 2,0 prosent, noe lavere enn nivået før pandemien. I Norges Banks siste prognose anslår de en sesongjustert ledighet på 2,1 prosent ut året og en svak økning neste år.
Litt høyere kjerneinflasjon i USA
Amerikanske inflasjonstall for mai viste en oppgang i både inflasjonen og kjerneinflasjonen i mai. Tolvmånedersveksten i PCE-indeksen, som ble publisert i forrige uke, var 2,3 prosent i mai, 0,1 prosentpoeng høyere enn i april.
Tolvmånedersvekst i PCE korrigert for mat og energivarer, FEDs foretrukne inflasjonsmål, var 2,7 prosent i mai, opp fra 2,6 prosent i april Kjerneinflasjonen er nå på samme nivå som i januar, og fortsatt et stykke over sentralbankens langsiktige inflasjonsmål på 2,0 prosent.
Den amerikanske sentralbanken oppjusterte anslagene sine for både inflasjon og kjerneinflasjon med 0,3 prosentpoeng ved forrige rentemøte, til henholdsvis 3,0 og 3,1 prosent i 2025. Medlemmene av rentekomiteen forventer altså en økning i konsumprisveksten utover året. Markedsaktørene forventer at sentralbanken senker styringsrenten i september.
Rekordhøy leieprisvekst
I forrige uke publiserte Eiendom Norge sin kvartalsvise leieprisindeksen. Indeksen tar for seg landets fire største byer. Etter lav, eller negativ, prisutvikling de foregående tre kvartalene har nå leieprisene økt. Fra første til andre kvartal i år økte leieprisene med 5,0 prosent.
De siste fire kvartalene har leieprisene økt med 4,8 prosent. Dette er høyt i historisk sammenheng, men lavere enn andre kvartal i 2024 og 2023 da firekvartalsveksten var på henholdsvis 7,6 og 8,9 prosent.
IMFs vurdering av norsk økonomi
International Monetary Fund (IMF) la torsdag forrige uke frem de viktigste funnene fra deres årlige rapport om norsk økonomi og økonomisk politikk. IMF konkluderer med at norsk økonomi er godt rustet i møte med den økte globale usikkerheten. Organisasjonen konkluderer også med at pengepolitikken har vært effektiv, og er passende for å få bukt med inflasjonen.
Behovet for skattereform for å bedre arbeidsdeltakelsen og effektiviteten er et av rapportens politiske anbefalinger. De påpeker også viktigheten ved å fortsatt føre en motsyklisk penge- og finanspolitikk for å motvirke konjunktursvingninger, samt å opprettholde reguleringer som bidrar til finansiell stabilitet. Rapporten var skeptisk til mykgjøringen av utlånsreglene da norske husholdninger allerede har svært høy gjeldsgrad og er sårbare ovenfor finansielle ustabiliteter.
Uken som kommer:
Bruktboligpriser juni
På torsdag publiserer Eiendom Norge boligprisstatistikk for juni. Etter en sterk prisoppgang i januar og februar har utviklingen bremset opp. Siden starten av mars har de sesongjusterte boligprisene holdt seg om lag uendret, til tross for omsetningsrekorder. Norges Banks utsetting av rentekuttet i mars, og sikkerhet om den fremtidige utviklingen i inflasjon og renter er trolig en viktig forklaring bak utflatingen de siste par månedene.
19. juni kunngjorde Norges Bank den nokså overraskende beslutningen om å kutte styringsrenten til 4,25 prosent. Boligmarkedet har dermed operert med forventninger om fremskyndede boliglånsrentekutt en tredjedel av måneden. Dette kan ha hatt en positiv effekt på prisene, hvor stor effekten har vært er vanskelig å si. NBBLs boligmarkedsbarometer for juni, som ble tatt opp før Norges Banks rentebeslutning, viste at husholdningenes boligprisforventninger holdt seg uendret på et optimistisk nivå i juni. Fra april til juni har husholdningenes renteforventninger justert seg mye ned, til et nivå som fortsatt var høyere enn ved inngangen til året.
Norges Banks rentekutt vil trolig påvirke husholdningenes forventninger i positiv retning. Men det er usikkert hvor sterk denne effekten er.
Bedring i kjøpekraften i fjor, sammen med utsikter til høy lønnsvekst og lavere renter i år peker mot økte boligpriser fremover. I juni tror vi imidlertid at boligprisene bare økte nokså forsiktig til moderat. Vi anslår en sesongjustert vekst på 0,3 prosent fra mai til juni.
Arbeidsmarkedstall USA
Torsdag kommer amerikanske arbeidsmarkedstall for juni. Ettersom inflasjonstallene for mai ikke overrasket, vil arbeidsmarkedstallene være en spesielt viktig indikator på om FED kutter renten i juli.
I mai ble det skapt 139 tusen jobber i USA, og arbeidsledigheten var på 4,2 prosent. Det er forventet at arbeidsmarkedet har vært litt tøffere i juni, med en svak nedgang i jobber skapt og en svak oppgang i ledigheten. Noe av utviklingen skyldes nedgangen i turisme.
FED har lenge vært avventende til rentekuttet, og ser etter indikasjoner på at amerikansk økonomi virkelig begynner å kjøle seg ned. Inflasjonen er den viktigste indikatoren, men arbeidsmarkedstallene spiller en viktig rolle for helhetsbildet da et av målene til sentralbanken er maksimal sysselsetting.
Hilde Midsem
Sjeføkonom i NBBL
Tlf. 984 886 43